| Il 2023 è iniziato con aspettative per uno scenario recessivo. Quasi tutti i gestori e gli analisti erano concordi su tale scenario. Quello che sta accadendo in queste prime settimane dell’anno è tutto l’opposto. L’economia USA tiene. L’inflazione continua a calare anche se a livelli inferiori alle attese. Ora non si parla più di Hard landing (atterraggio duro) dell’economia, ma di atterraggio morbido (soft landing). C’è anche chi ipotizza uno scenario senza recessione nel 2023. Così, molti gestori di fondi, soprattutto i grandi fondi Hedge, si sono improvvisamente accorti che aspettare per comprare azioni a prezzi più bassi non era la strategia migliore e, in preda a quella che gli anglosassoni chiamano “F.O.M.O.” Fear of missing out (la paura di restare fuori ), sono corsi a comprare azioni. Da inizio anno lo S&P 500 ha fatto +5% mentre il Nasdaq +10%. Questa tenuta dell’economia spinge a ipotizzare che la FED possa assumere un atteggiamento più restrittivo portando già a marzo i tassi al 5,25%. Ecco spiegato perché i prezzi delle obbligazioni, soprattutto quelle americane, sono ulteriormente scesi negli giorni scorsi. Se, quindi, era difficile capire cosa fare a inizio anno, dopo un inizio così spumeggiante, lo è ancor di più. Questo, però, non è vero per tutti. Se, infatti, sono un investitore con un orizzonte di almeno 10 anni, oggi il quadro è per me molto più chiaro e promettente di quanto non lo sia per chi investe con un orizzonte di breve periodo. In chiave tattica nei prossimi sei, dodici mesi possono verificarsi due scenari:- lo scenario A è caratterizzato da un’economia globale in forte tenuta, favorita anche dalla riapertura della Cina e da un’inflazione che gradualmente scende avvicinandosi al target del 2%- lo scenario B, invece, vede l’inflazione calare più lentamente delle attese e una FED costretta a restare restrittiva più a lungo per riuscire a portare “finalmente” l’economia USA in recessione.Il primo scenario è favorevole alle azioni mentre nel secondo sarebbero da preferire i Bond. Siamo quindi, come sempre, in presenza di un quadro che presenta sia rischi che opportunità. Ragionare solo di tattica e non di strategia potrebbe, però, essere una scelta sbagliata. Sun Zu, nel suo bestseller mondiale “L’arte della guerra” diceva che “la tattica senza strategia è solo rumore prima della disfatta”. In chiave tattica anche un bambino di sei anni sa che quest’anno sarà l’anno delle obbligazioni. Comprare Bond con durata massima 36 mesi genera un rendimento certo superiore al 3%. Dal punto di vista strategico, invece, quest’anno potrebbe essere una buona occasione per incrementare la quota azionaria, soprattutto per tutti coloro che ne tengono percentuali ancora troppo esigue.Meglio USA o Europa? La supremazia del mercato azionario americano sembra essere messa in discussione dal recupero dei listini europei che, complice anche la discesa dei prezzi energetici, hanno vissuto molte giornate sugli scudi. Fra tutti spicca il nostro piccolo indice FTSE MIB che grazie al pieno di utili delle società energetiche e alle ottime prospettive del settore finanziario, da inizio anno guida la classifica degli indici più performanti. Io continuo a vedere un’enorme opportunità in Asia. Il mondo si sposta sempre più verso est mentre i portafogli sono ancora troppo poco esposti in quell’area. Ritengo, inoltre, che settori quali l’intelligenza artificiale (a proposito, hai anche tu sentito parlare di Chat GPT ?) sicurezza informatica, digitale e settore della difesa, possono risultare settori vincenti nei prossimi anni. E questi settori sono sicuramente molto più presenti nei listini americani rispetto a quelli del Vecchio Continente. Per finire, sei anche tu vuoi ragionare in ottica strategica, questo 2023 potrebbe essere l’ultima buona occasione per incrementare la tua quota di materie prime in portafoglio.in conclusione: se vuoi ragionare solo in chiave tattica, riempiti il portafoglio di obbligazioni. Se, invece, vuoi costruire il tuo futuro finanziario dei prossimi anni devi per forza costruire un portafoglio più diversificato. Era stato dato per morto, ma oggi il portafoglio bilanciato è tornato ed è qui per restare. Se vuoi sapere come costruirlo, chiamami |
